Turkey: Inflation continues to rise, while the easing cycle continues

Turkey: Inflation continues to rise, while the easing cycle continues

Consumer price inflation continued to rise in September, increasing by 3.08% on a periodical basis, and on an annual basis it reached 83.45% in September from 80.21% in August.

Consumer price inflation continued to rise in September, increasing by 3.08% on a periodical basis (in line with the market expectation of 3.15%, slightly below our expectation of 3.8%), and on an annual basis it reached 83.45% in September from 80.21% in August. While the easing cycle of the Central Bank continues, we think that this rate does not end the upside risks in inflation and that both the loose policy implementations and domestic/foreign price cycles will continue to feed inflation in the October period. In this context, we expect inflation to be at a level very close to the realization of this peak in October as well. At the end of the year, we think that inflation will be around 73.5%. With the inflation realization in the last September, the policy rate adjusted for inflation fell to -71.5%, which is by far the lowest among peers.

If we look at the sub-items of inflation; Although the increases in transportation, food and furniture prices and public services fees were effective, there was a monthly increase in all items in the main expenditure groups. In these items, we expect the first effects of electricity and natural gas price hikes, as well as the lagged effects in the coming months. Although food inflation increased from 90.25% to 93.05% on an annual basis, we see that monthly price increases were slightly below expectations. We think that there may be a food inflation that will be more reflected in the indicators of the next month due to both input and supply risks in food and seasonal changes. Therefore, upside risks will continue in this item. We expect the developments in the dairy market to have an impact on a wide range of goods, from cheese to meat in food. The effects of price hikes will continue to keep food inflation high.

Core inflation continues to rise, and we reached the level of 68.1% in indicator C in September. The gains seen in core inflation indicators show that inflation stickiness has increased with monthly increases close to the headlines. On the core goods and services side, we will have to observe the input effects of the latest energy hikes and the spillover effect of the developments in exchange rates. The rise in PPI also continues at a high level. The PPI, which increased by 4.78% on a monthly basis in September, shows that the cost pressure is still continuing and creates a basis for lagged effects on consumer inflation. On an annual basis, a new peak was recorded in PPI with 151.5%. In terms of the sub-details of the PPI, it is seen that these increases come from items such as electricity, gas, steam and air conditioning arising from energy and transportation.

As the items that showed a higher increase than the headline inflation, housing with 9.99%, education with 6.99%, communication with 3.40% and various goods and services with 3.19%.

 

The deepening of the divergence between policy rates and inflation rates. The core indicator excludes unprocessed food, energy, alcoholic beverages, tobacco and gold. Source: Bloomberg, CBRT, TURKSTAT, Tera Yatirim

Although increasing inflation is broad-based, it also confirms our concerns about stickiness in inflation. At the same time, the energy crisis in Europe, the Fed's aggressive policy affecting global interest rates, the deepening effect of the EURUSD parity on the current account deficit will put us on the inflation effect that we will be exposed to from factors such as energy and foreign currency. We believe that there should be a focus on the factors that cause problems in the inflation structure rather than a decrease in the rate. Despite the fact that September was very high, we can show that the energy hikes, which have not yet fully reflected, and the difference in month-end and month-end prices in terms of the reflections of hikes, are below our expectations. With the increase in input costs after the last price hikes, we will see both the direct effects in October and the delayed spillover effects on the inflation rates in the next period. We think that the high volatility in product prices will continue.

Annual inflation in Turkey. Source: Bloomberg, TURKSTAT, Tera Yatirim

If we look from the perspective of the central bank; The contrast to the tightening perspective of central banks in developed and developing countries continues. In August and September, a total of 200 bps rate cuts were made and the policy rate was reduced to 12%. The reference we have taken from the current policy text confirms that the disinflation framework is based on the liraization strategy and that the main policy perspective is growth-oriented. Considering the belief of the economic decision makers in the heterodox policy implementation and President Mr. Recep Tayyip Erdoğan's single-digit interest demand until the end of the year, we think that the Central Bank may continue to cut interest rates with the 20 October MPC and afterwards, and the destination of this may be open-ended. We still consider the effects of the loose policy cycle on inflation over the exchange rate as a pessimistic factor.

Kaynak: Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı



Anahtar Kelimeler:

Fırtına Anamur’u Fena Vurdu

Jandarmadan Dev Sahte İçki Operasyonu: 3 Tonun Üzerinde Sahte İçki Ele Geçirildi!

Eşekli Dostoyevski’nin Yaylakonak Çıkarması: Kitaplarla Gelen Umut

Anamur Belediye Başkanı Durmuş Deniz'den, 24 Kasım Öğretmenler Günü Mesajı

Kaymakam Bilal BOZDEMİR’den 24 Kasım Öğretmenler Günü Mesajı

Anamur Kent Konseyi Gençlik Meclisi, Projeleriyle Göz Dolduruyor!

Katılım Emeklilik DigiZoo, Şehit ve Gazi Çocuklarını Ağırladı

Katılım Emeklilik DigiZoo, Şehit ve Gazi Çocuklarını Ağırladı

1.5 Milyondan Fazla Mükellef 2025'te e-Deftere Geçiyor

Anamur Kızılay Gönüllülerinden İyilik Hareketi: Gıda Kolileri İhtiyaç Sahiplerine Ulaştırıldı

Balıkesir Üniversitesi ve Uyumsoft arasında iş birliği protokolü imzalandı

MERSİN BELLEK OFİSİ, FAALİYETLERİNİ TÜM HIZIYLA SÜRDÜRÜYOR

İş ve Dinlenme Arasında Denge Nasıl Bulunur? Uzmanlardan İpuçları

Anamur Belediye Seçim Sonuçları

Durmuş Deniz Kimdir?

Durmuş Deniz'den Tıp Bayramı Mesajı

Başkan Tarhan: “Kazanacağım ve CHP’ye döneceğim”

İyi  Parti Anamur’da Tam Kadro Sahada

Kılınç Bahçelievlerde Böyle Karşılandı

Muhtar Adayı Muharrem Garip: 'Kalınören Değişim İstiyor'

Mersin Çopurlu Stadyumu’nda Gol Yağmuru: Liderlik İçin Büyük Adım!

Takımların Performans Karnesi Birbirine Çok Yakın  Süper Lig’de Zirve Yarışı Kızışıyor

Beşiktaş Zirveye Yakın Takipte: 11 Maçta 21 Puan

Eyüpspor 12 Maçta 22 Puanla Zirvede Tutunuyor

Fenerbahçe Zirve Takibini Sürdürüyor: 11 Maçta 26 Puan!

Galatasaray’dan Şampiyonluk Yürüyüşü: 11 Maçta 10 Galibiyet, 31 Puan!

Anamur’un Gururu Gökçe Kozak: Tenis Milli Takım Kaptanı Oldu

Galatasaray - Tottenham Maçı Saat Kaçta, Hangi Kanalda, İlk 11'ler Kim

Yücelen Anamur Spordan Adana Akkapı Oluşumu 3 Sette Mağlup Etti

Anamur Spor Salonu Yenilendi. İlk Profesyonel Voleybol Maçı Heyecanı Başlıyor

Birinciye 100 Bin TL Ödül!

Yeşilçam’ın emektar oyuncusu Yaşar Kutbay yoğun bakımda!

ünlü oyuncu yıllar sonra ortaya çıktı değişimi herkesin dikkatini çekti

"Aşk Adası Buluşması" ABD'de Zirvede: Hangi Zaman Dilimdesiniz?

Moda endüstriyel, çevre dostu ve sürdürülebilir uygulamalara yöneliyor

İleri Geri Dönüşüm ve Sıfır Atık Stratejileri: Yaşam Ayavefe'nin Çevresel Vizyonu

Kızılcık Şerbeti'nde Büyük Ayrılıklar ve Gerilim Dolu Yeni Bölümler

Kızılcık Şerbetinde bu Hafta Neler Oldu?

Kızıl Goncalardan Ortalık Toz Duman Meryem’e Ağır Suçlama

Sare Ayça Anamur’un Gururu Oldu

Öğretmenler günü öncesi çocukların öğretmenlerine olan sevgi ve özgüven bağlarını arttıralım

Yeni Dünya Zirvesi: Gençlere Yeni Dünyanın Kapılarını Araladı

Lidya Grup, SIGN İstanbul 2024’de global markaların yeni ürünleri ile teknoloji şovu yapacak

KARİYER MERKEZİ İŞ GÜCÜ PİYASASININ FOTOĞRAFINI ÇEKİYOR

BÜYÜKŞEHİR’İN KURSLARI SAYESİNDE 3 ÜNİVERSİTEYİ DERECEYLE KAZANMAYI HAK ETTİ

BÜYÜKŞEHİR, GELECEĞİN BİLİM İNSANLARINI YETİŞTİRİYOR

E-öğrenme trendleri aldı başını gidiyor

Uzaktan Çalışma Teknikleri ve İletişim Uygulamaları

Özel Üniversitelerde Ücret Artışları: Yüzde 150’ye Varan Zamlar Şok Yarattı

Sosyal Sorumluluk ve Toplum Hizmetleri: Yaşam Ayavefe'nin Desteklediği Projeler

Ankara Psikolog Önerileri Nasıl Şekillenir?

Botoks Uygulamaları: Yüz Gençleştirme İçin Doğru Zaman Ne Zaman?

Akciğer Kanseri Belirtileri: Erken Teşhis İçin Bilmeniz Gerekenler

Fırtına Anamur’u Fena Vurdu

Jandarmadan Dev Sahte İçki Operasyonu: 3 Tonun Üzerinde Sahte İçki Ele Geçirildi!

Eşekli Dostoyevski’nin Yaylakonak Çıkarması: Kitaplarla Gelen Umut

Dünyada her 11 dakikada bir kadın hayatını kaybediyor

Anamur Belediye Başkanı Durmuş Deniz'den, 24 Kasım Öğretmenler Günü Mesajı

Kaymakam Bilal BOZDEMİR’den 24 Kasım Öğretmenler Günü Mesajı

Here is the list of movies that can win an Oscar in 2025

F1 Qualifying Today: Las Vegas Grand Prix 2024

Here are this year's best Game Awards nominees 2024

Kendrick Lamar Releases New Album: A Comprehensive Overview

Seventeen Wins Big; BIGBANG Reunites for Iconic Performance at the 2024 MAMA Awards

Arcane Season 2: An Overview of the Anticipated Return

UFC Macau Weigh-Ins: All 26 Fighters Make Weight, Yan vs. Figueiredo Ready for Action

Anamur Kent Konseyi Gençlik Meclisi, Projeleriyle Göz Dolduruyor!

Doğadan Gelen Sağlık Mucizesi Elma Sirkesi

"Harry & Meghan: Redefining Influence with Bold New Ventures"

NASA Discovers Asteroid That Could Make Everyone on Earth a Billionaire

Britney Spears’ Memoir Sparks Conversations Worldwide

Beyoncé's Global Renaissance Tour: A Record-Breaking Spectacle

NASA'nın Son Dakika Keşfi: Dünya'daki Herkesi Milyarder Edecek Asteroit Buldu

32. Dönem POMEM Başvuruları Başladı

Cristiano Ronaldo Welcomes MrBeast to His YouTube Channel

Öğretmenler günü öncesi çocukların öğretmenlerine olan sevgi ve özgüven bağlarını arttıralım

WHO Approves Emergency Use of Japanese Monkeypox Vaccine

Katılım Emeklilik DigiZoo, Şehit ve Gazi Çocuklarını Ağırladı

A Banana, Duct-Taped to a Wall, Sells for $6.2 Million at Auction

Elon Musk Abolishes Work-From-Home for Federal Employees in the USA

Yükleniyor